整個三季度國內(nèi)經(jīng)濟顯得波瀾不驚，內(nèi)需不足繼續(xù)嚴重抑制經(jīng)濟的增長，無論是消費還是投資都表現(xiàn)的較為低迷，同時上半年表現(xiàn)突出的出口也因為海外經(jīng)濟的放緩出現(xiàn)明顯的降溫。臨近季末，中共中央政治局召開會議部署經(jīng)濟工作，多部門陸續(xù)出臺穩(wěn)定經(jīng)濟政治的政策，除了加大放松力度、降低房貸壓力來全面促進房地產(chǎn)市場止跌企穩(wěn)外，財政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的力度也將進一步加大。預計4季度經(jīng)濟有望逐步改善，除了全年的經(jīng)濟增長目標有望基本完成外，明年的經(jīng)濟增長預期也有望顯著改善。

　　海外方面，高利率下，全球經(jīng)濟尤其制造業(yè)出現(xiàn)明顯放緩跡象，而美國大選所帶來的后續(xù)政策不確定性進一步加劇了經(jīng)濟波動。9月份，美聯(lián)儲時隔4年首次降息50個基點，開啟了新一輪的降息周期。后續(xù)隨著年底美國大選的落地，經(jīng)濟的不確定性也會進一步降低，軟著陸依然是大概率事件。當然，全球經(jīng)濟依然存在不少風險點，包括中東的地緣政治風險、日本央行加息對全球流動性沖擊等。

　　本季度，無論是國內(nèi)還是國外的基本面預期都呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢。9月的美聯(lián)儲降息推動美股市場回到前期高點附近，而持續(xù)下跌了近一個季度的A股市場最后一個星期也在政策的推動下出現(xiàn)了強勢反彈。

　　本基金投資方向以“AI+大數(shù)據(jù)”為代表的新一代信息技術(shù)為主。本季度我們繼續(xù)重點配置以光模塊、PCB（印制電路板）和服務器為代表的算力產(chǎn)業(yè)鏈，但整體倉位進行了明顯控制。季末，隨著市場的復蘇，我們也重新增加了倉位。隨著市場情緒的好轉(zhuǎn)，4季度我們會更加積極地尋找產(chǎn)業(yè)鏈邊際改善帶來的機會。